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出品 | 潮起网「于见专栏」

3月份，中通快递发布了2022年财务报告，全年总营收实现354亿元，增长16.3%；调整后净利润达到了68亿元，增长37.6%。去年全年，中通快递包裹业务量同比增长了9.4%，达到了244亿件；包裹业务量市场份额增长到了22.1%，已经连续7年保持全国第一。

【资料图】

中通快递能够取得如此骄人的成绩，可以说是可喜可贺，尤其是在2022年，还仍然是一个疫情传播严重的年份。在仔细分析了中通快递取得的成绩之后，我们还是发现“中通快递是喜中有忧”。

包裹单价过低，导致中通总营收很小

首先就是中通快递的总营业收入，相比于其他快递公司，还仍然偏低。例如，顺丰快递2022年的总营收是2674.9亿元人民币。京东物流2022年总营收是1374亿元人民币。圆通快递2022年的总营收是535.5亿元人民币。

韵达快递还没有披露2022年的总营收数据，但业绩预告已经披露，预计比2021年有小幅度的提升。韵达快递2021年的总营收，是417亿元人民币。

相比之下，中通快递2022年只有354亿元人民币的总营业收入。中通快递的这个总营收数据，严重偏低。相比于从2016年开始，中通快递已经连续7年，快递包裹业务量全行业第一。

尤其是在2022年，中通快递全年包裹业务数量达到了244亿件，市场份额接近全国的四分之一。相比于每年的包裹业务量，中通快递的总营业收入数量，实在是太低。这也反映出了一个现象，就是中通快递的每件包裹单价太低。

包裹单价过低，也导致了中通快递无法获取更高的营业收入。与之形成鲜明对比的是：京东物流、顺丰快递，年总营业收入超过1300亿、2600亿。只要这2家头部企业，妥善整顿业务流程，减少没有必要的拓展费用，相信很快盈利能力，就会远远超过中通。

中通快递的总营业收入，即使跟包裹业务量远远落后于中通快递的韵达快递、圆通快递相比，也是营收数额最低的。三通一达（中通、圆通、申通、韵达）与顺丰快递相比，中通快递的包裹单价最低。

顺丰快递2022年用110亿件包裹业务量，创造出2675亿的总营收，每件包裹的单价大约是24.3元。而中通快递，2022年用244亿件包裹业务量，才创造出354亿元的总营收，每件包裹的单价只有1.45元。如果再扣除总营业收入里面一些其他收入，中通快递每件包裹的实际价格只能更低。

从中通快递与顺丰快递的每件包裹价格对比来看，目前的中通快递，只是凭借依托于淘宝天猫与阿里公司，包揽了一些“低价而量大”的生意。这种低端包裹的运输，严重依赖更多的人员与资产投入，这也限制了中通快递的利润获取能力。

而且中通快递，也往往被看作是“低端品牌”：运费价格较低，运送速度较慢，只有在消费者不着急运送时间的时候，商家才会选择中通快递。过低的包裹单价，导致了中通快递的总营业收入过低。

中通占据低端市场，极兔兴起来搅局

中通快递这种着眼于“低端市场”的做法，还面临着另一个快递黑马的竞争，就是：2020年从东南亚又杀回国内市场的“极兔快递”。极兔快递的创始人李杰，曾经是OPPO印尼公司的高管。OPPO、VIVO、小天才、拼多多，这些品牌都属于段永平的“步步高”系。

国内购物的三大巨头，淘宝天猫有三通一达快递，阿里巴巴对中通、圆通、申通、韵达，都有战略投资的股份。京东购物则有京东自己的物流，在大件运输上，京东还收购了德邦快运。

只有拼多多这个“步步高”系的购物巨头，没有自己单独的快递。极兔快递也是出身于“步步高”系，极兔快递2020年最初就是依托于拼多多，大搞低价竞争、快速抢占市场的策略。

2022年，中通快递的实际单价是1.3元，而且每一单中通还有0.29元的净利润。也就是说，中通快递的每件成本是1元钱。极兔快递闯进了这个市场，极兔的定价是：每件0.8元。极兔快递用超低的亏损价格，只用10个月的时间，就拓展到了每日包裹量超过2000万。

2021年，极兔快递又购并了百世快递，也挤进了淘宝天猫的快递运输圈。虽然极兔快递不是上市公司，不用定期披露业务数据，但根据业界的估算：极兔快递加上百世快递的业务量，大约是每年150亿-160亿包裹业务量，基本接近韵达、圆通的水平，成为包裹业务量仅次于中通快递的第二梯队。

中通快递，即使是在快递业务的低端市场，也要面临着业界黑马极兔快递的竞争。极兔快递，甚至在2023兔年央视春晚上，大做广告，这是第一家做央视春晚广告的国内快递公司。业界传闻，极兔快递正在谋求今年下半段时间，能够尽快在香港融资上市。

可以预料，极兔快递本身就“起家”于低端快递市场，擅长搞低价竞争，善于打价格战。中通快递暂时还有“不错的业务报表”，将来却要面临着极兔快递的激烈竞争。

总营收过低，导致挖掘盈利能力有限

由于中通快递的总营业收入过低，这也导致了中通快递挖掘利润的空间能力有限。

就目前上市快递公司的业绩披露来看，中通快递已经是行业内“利润率最高”的快递企业。2022年中通的净利润68亿元，顺丰净利润61.74亿元，圆通快递净利润是39.2亿元，韵达快递预计12.4亿-14.2亿元，申通快递预计净利润2.6亿-3.3亿元。

如果从正面的角度来看，中通快递在2022年，创造出了快递公司业界 “最高”的净利润数值。中通快递的这种高利润数值，还是在“总营业收入”，远远低于顺丰快递，也较大低于圆通快递、韵达快递的情况下产生的。

也就是说，中通快递的“净利润率”，已经是业界最高的，很难再有更大的利润挖掘空间。2022年中通快递的净利润率是18.82%，最近5年中通快递最低的净利润率，都要高于15%。

这与同行的其他快递公司，形成了另一个鲜明的对比：圆通快递最近5年，净利润率的平均值是6%。根据圆通快递已经披露的2022年财报，圆通净利润率是7.3%，这已经是圆通快递最近5年的最高净利润率。

其他快递公司2022年的净利润率：顺丰快递只有2.3%左右。韵达快递只有3.4%左右。申通快递2022年扭亏为盈，净利润率大约只有1%。

中通快递一方面在下沉的快递“低端市场”，每件包裹单价只有1.3元。另一方面，中通快递还通过非常低的“总营业收入”，获取到了业界公司最高的净盈利数量、净利润率。

这种非常具有反差的数据，引起了美国做空机构的注意。也是在今年3月份，美国看空机构“灰熊”，开始发布关于中通的看空报告：一是认为中通公司的员工人数造假，二是认为中通公司的高利润率造假。

从2017年到2021年，中通快递的净利润率分别是24.19%、24.93%、25.65%、17.16%、15.46%。这种高净利润率，是其他中国快递公司的几倍、乃至十几倍。看空机构认为，中通快递的这种高净利润率，应该有非常大的统计水分。

除了对中通快递高净利润率的质疑，看空机构还认为中通快递是虚报了员工人数。这导致中通快递减少了很多人力资源成本，由此显得利润率虚高。

不管灰熊做空机构，质疑中通快递的问题是不是存在，中通快递目前的总营业收入过低，而且净利润率又已经过高，这让中通快递很难再有更大的利润挖掘空间。

结语

从中通快递最新的财报来看，无论是从市场份额，还是从营收数据、净利润数据，中通快递都出现了多方面的大丰收局面。在对比了中通快递与其他快递公司的数据之后，原来中通快递只是占据了快递行业的低端下沉市场。

在这块低端市场中，中通快递面临着快递黑马极兔快递的激烈竞争。极兔快递，预计将要在2023年下半年，谋求在香港上市。一旦极兔快递上市成功，快递的低端下沉市场，必将迎来更加激烈的竞争。

中通快递的总营业收入，与大多数快递上市公司相比，仍然还处于较低水平。由于总营业收入过低，而且净利润率已经很高，这让中通快递挖掘利润增长的空间有限。

从每年的包裹业务量上来看，中通快递仍然是2016年以来，市场占有率最大的一家公司。相信中通快递在以后更加激烈的市场竞争当中，仍然会占有业绩不菲的一席之地。